關(guān)于獨(dú)立董事制度有效實(shí)施的政策建議研究
【論文關(guān)鍵詞】獨(dú)立董事制度 法律制度 選聘制度 激勵(lì)約束機(jī)制
【論文文章摘要】在上市公司中建立獨(dú)立董事制度是對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的重要制度創(chuàng)新，是完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要舉措。我國(guó)上市公司已普遍引入獨(dú)立董事制度，但實(shí)施效果如何，成為關(guān)注的重要問(wèn)題。本文從獨(dú)立董事的相關(guān)法律制度建設(shè)、選聘機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制等幾個(gè)方面論述了如何加強(qiáng)獨(dú)立董事制度的有效實(shí)施，對(duì)于改進(jìn)和完善獨(dú)立董事制度，具有重要意義，并有針對(duì)性地提出促進(jìn)獨(dú)立董事制度建設(shè)的政策建議。
為了使國(guó)有資產(chǎn)保值增值，保護(hù)中小股東利益和出于完善公司治理結(jié)構(gòu)的考慮，中國(guó)證券監(jiān)管部門借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)引入了獨(dú)立董事制度。但獨(dú)立董事制度在我國(guó)并未達(dá)到相應(yīng)的效果，為提高公司的治理效率、保護(hù)利益相關(guān)者的產(chǎn)權(quán)，獨(dú)立董事成為完善公司治理結(jié)構(gòu)的必要制度起著至關(guān)重要的作用。
一、加快獨(dú)立董事相關(guān)法律制度建設(shè)
從推行獨(dú)立董事制度以來(lái)，雖然有關(guān)部門和機(jī)構(gòu)在建立、健全獨(dú)立董事制度方面已經(jīng)做了不少工作，先后頒布了關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》、上海證券交易所上市公司治理指引和上市公司治理準(zhǔn)則》等法規(guī)，對(duì)獨(dú)立董事的獨(dú)立性、任職資格、權(quán)利義務(wù)等方面做出了一些指導(dǎo)性的規(guī)定，但迄今為止獨(dú)立董事制度還沒(méi)有形成法規(guī)上的強(qiáng)制性。我國(guó)現(xiàn)行的公司法》、證券法》均沒(méi)有關(guān)于獨(dú)立董事的有關(guān)規(guī)定，這使得獨(dú)立董事依法行權(quán)時(shí)極為不利的。由于缺乏相應(yīng)的法律制度支撐，缺乏具體的、可實(shí)施的相關(guān)規(guī)定，對(duì)于獨(dú)立董事的聘任、報(bào)酬、權(quán)利和義務(wù)等規(guī)定，都難以落到實(shí)處，影響里獨(dú)立董事制度作用的發(fā)揮。獨(dú)立董事法律制度法律體系的完善主要從五個(gè)層面著手：(1)修改公司法》。為適應(yīng)新的情況，促進(jìn)獨(dú)立董事制度的形成和健康運(yùn)行，應(yīng)增加有關(guān)獨(dú)立董事的作用、職責(zé)、權(quán)利、義務(wù)，責(zé)任等法律條文，而這些條文是制定有關(guān)獨(dú)立董事具體法律法規(guī)的指導(dǎo)原則；(2)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部f1制定相關(guān)規(guī)章，對(duì)獨(dú)立董事任職條件、產(chǎn)生程序、發(fā)表意見(jiàn)的程序以及薪酬等問(wèn)題做出規(guī)定，并對(duì)獨(dú)立董事的過(guò)失追究規(guī)定具體的行政責(zé)任；(3)在自律性準(zhǔn)則層面上，應(yīng)該建立獨(dú)立董事的行業(yè)自律組織。自律組織可以制定獨(dú)立董事的執(zhí)業(yè)規(guī)范和對(duì)不良執(zhí)業(yè)行為的懲罰措施。這樣可以增加行業(yè)自律性和指導(dǎo)性；(4)上市公司的章程必須載明獨(dú)立董事行權(quán)的具體內(nèi)容和發(fā)揮作用的范圍方式和方法。
二、完善獨(dú)立董事選聘機(jī)制
應(yīng)建立一套獨(dú)立的、不受干擾的獨(dú)立董事選聘機(jī)制。獨(dú)立董事聘任機(jī)制需要解決三個(gè)問(wèn)題：一是誰(shuí)來(lái)選擇獨(dú)立董事，解決選擇獨(dú)立董事的權(quán)力主體問(wèn)題，應(yīng)確保上市公司中小股東的提名權(quán)受到應(yīng)有的重視；二是怎樣選擇獨(dú)立董事，解決選擇獨(dú)立董事的具體程序問(wèn)題，應(yīng)確保堅(jiān)持公開(kāi)、公正和公平原則，避免不具有獨(dú)立性的獨(dú)立董事通過(guò)合法渠道產(chǎn)生；三是選擇什么樣的獨(dú)立董事，解決獨(dú)立董事的任職資格問(wèn)題，應(yīng)嚴(yán)格規(guī)定獨(dú)立董事的任職條件，確保所選之人能夠有時(shí)問(wèn)、有精力、有能力有效履行監(jiān)督職能。在獨(dú)立董事選聘時(shí)必須堅(jiān)持以下三點(diǎn)原則：一是進(jìn)一步保障中小股東的提使其不受制于管理層，同時(shí)還應(yīng)該包括過(guò)硬的業(yè)務(wù)能力。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)在其發(fā)布的《指導(dǎo)意見(jiàn)》中對(duì)獨(dú)立董事的任職條件作了規(guī)定，目的是為了保證獨(dú)立董事的實(shí)際運(yùn)行效果，保證公司所聘任的獨(dú)立董事足真正獨(dú)立，與公司無(wú)重大利害關(guān)系的獨(dú)立董事。但我國(guó)規(guī)定存在諸多不完善的地方，如，“上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、單獨(dú)或者合并持有上市公司己發(fā)行股份1％以上的股東可以提出獨(dú)立董事候選人”。對(duì)這一規(guī)定，國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究表明，該制度的相關(guān)規(guī)定垢病較多。獨(dú)立董事與其他董事一樣，最終應(yīng)由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，其產(chǎn)生過(guò)程涉及到兩個(gè)環(huán)節(jié)：提名和選舉。從擺脫大股東控制角度考慮，在提名環(huán)節(jié)上，必須設(shè)立一個(gè)獨(dú)立董事提名委員會(huì)，這個(gè)提名委員會(huì)成員應(yīng)全部或絕大多數(shù)由獨(dú)立董事組成。在選舉的具體操作上可以考慮采用累積投票制和回避制度，累積投票制可以保證中小股東在持股比例較低的情況下能選出代表他們意愿的獨(dú)立董事，即規(guī)定股東在選舉董事的投票中可投票數(shù)等于其所持股份乘以所要選舉的董事人數(shù)，股東可以將這些票全部投給一個(gè)候選人或若干個(gè)候選人，每個(gè)候選人所得票數(shù)單獨(dú)計(jì)算，以得票多者當(dāng)選。
三、完善獨(dú)立董事的激勵(lì)約束機(jī)制
我國(guó)對(duì)獨(dú)立董事的激勵(lì)措施比較單一。關(guān)于獨(dú)立董事的激勵(lì)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)上的經(jīng)濟(jì)人的觀點(diǎn)，如果不給或給予比較少的報(bào)酬，則獨(dú)立董事的工作積極性難以調(diào)動(dòng)。如果給予獨(dú)立董事較多的報(bào)酬，則容易使其依賴于公司的經(jīng)理層，從而失去其應(yīng)有的獨(dú)立性。因此，應(yīng)注意激勵(lì)的水平與形式。但是，若缺乏有效的約束，即使設(shè)計(jì)出很好的激勵(lì)強(qiáng)度與激勵(lì)的形式，效果也不一定好。因此，必須注意激勵(lì)與約束并舉。
在我國(guó)，由于獨(dú)立董事市場(chǎng)尚未建立，控制權(quán)市場(chǎng)剛處于起步發(fā)展階段，決定了聲譽(yù)激勵(lì)和控制權(quán)激勵(lì)這兩種激勵(lì)機(jī)制的無(wú)效性。無(wú)疑，經(jīng)濟(jì)激勵(lì)是目前較為有效的一種激勵(lì)方式。目前，我國(guó)上市公司獨(dú)立董事薪酬實(shí)行固定津貼制。但實(shí)證研究表明，獨(dú)立董事薪酬與公司業(yè)績(jī)都不存在相關(guān)性。與西方國(guó)家的獨(dú)立董事的薪酬水平相比，我國(guó)目前獨(dú)立董事薪酬可能過(guò)低，存在明顯激勵(lì)不足的問(wèn)題，難以充分調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事努力工作的積極性。國(guó)外一些公司根據(jù)獨(dú)立董事付出勞動(dòng)量的多少來(lái)確定其薪酬的高低；在非現(xiàn)金報(bào)酬方面，則向獨(dú)立董事提供股票期權(quán)，并且這類公司呈增多趨勢(shì)。股票期權(quán)類薪酬鼓勵(lì)獨(dú)立董事以公司股東的方式思考問(wèn)題，從而減少獨(dú)立董事與股東之間的代理成本，獨(dú)立董事的薪酬總額亦被引入很大的變量。結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，可采用固定年薪+有限制股票期權(quán)，使其薪酬與公司業(yè)績(jī)相掛鉤，激發(fā)其努力工作的積極性。這種薪酬方式能夠?qū)ⅹ?dú)立董事與企業(yè)的當(dāng)前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益結(jié)合起來(lái)，使獨(dú)立董事在工作時(shí)既要注重公司當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)狀況，又要關(guān)心公司的發(fā)展前景。我國(guó)當(dāng)前的獨(dú)立董事大多由董事會(huì)靠關(guān)系提名、以高薪聘任，使得獨(dú)立董事的監(jiān)督作用和獨(dú)立性備受質(zhì)疑。因此，不應(yīng)由管理當(dāng)局決定報(bào)酬的多少和支付方式，以避免將獨(dú)立董事報(bào)酬與公司短期業(yè)績(jī)相聯(lián)系，使獨(dú)立董事對(duì)公司產(chǎn)生不應(yīng)有的依附感。
在對(duì)獨(dú)立董事實(shí)施激勵(lì)的同時(shí)，還應(yīng)該對(duì)獨(dú)立董事施加必要的約束。為防止獨(dú)立董事與大股東或大股東董事合謀或結(jié)成利益共同體，防止獨(dú)立董事代理的道德風(fēng)險(xiǎn)和利用職權(quán)謀私行為，必須對(duì)獨(dú)立董事施加一定的責(zé)任約束，做到激勵(lì)與約束真正相容，權(quán)利與責(zé)任真正對(duì)稱。我國(guó)現(xiàn)行法律規(guī)定缺少對(duì)獨(dú)立董事行為的衡量標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有單獨(dú)對(duì)獨(dú)立董事責(zé)任做出規(guī)定，這不利于約束獨(dú)立董事的行為。應(yīng)當(dāng)建立完善的獨(dú)立董事責(zé)任承擔(dān)機(jī)制，促使獨(dú)立董事既積極又合理地行使監(jiān)督權(quán)，只有這樣才能使獨(dú)立董事權(quán)力成為推動(dòng)完善法人治理結(jié)構(gòu)的真正動(dòng)力。對(duì)獨(dú)立董事的行為進(jìn)行規(guī)范，制定相應(yīng)的處罰措施，促使獨(dú)立董事盡職盡責(zé)，避免其形同虛設(shè)。對(duì)于稱職的獨(dú)立董事，應(yīng)采取諸如行業(yè)禁入、提起民事訴訟賠償?shù)葯C(jī)制措施，達(dá)到激勵(lì)與約束真正相容，權(quán)利與責(zé)任真正對(duì)稱。我國(guó)還要建立獨(dú)立董事年度述職制度，獨(dú)董事要向公司股東大會(huì)及獨(dú)立董事協(xié)會(huì)就其工作情況提文《獨(dú)立董事述職報(bào)告，并要考察股東對(duì)獨(dú)立董事的滿意度，對(duì)其所得薪酬合理性進(jìn)行評(píng)價(jià)。獨(dú)立董事協(xié)會(huì)要定期或不定期地檢查獨(dú)立董事的工作，根據(jù)上市公司對(duì)有關(guān)獨(dú)立董事任職情況的報(bào)告或獨(dú)立董事發(fā)表的公開(kāi)聲明全面評(píng)價(jià)獨(dú)立董事，使投資者了解公司各項(xiàng)重大決策的產(chǎn)生過(guò)程以及獨(dú)立董事所發(fā)表的意見(jiàn)，獨(dú)立董事要經(jīng)常與投資者進(jìn)行在線交流，回答投資者及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)感興趣的社會(huì)公眾的質(zhì)詢，在解決信息不對(duì)稱問(wèn)題、促進(jìn)個(gè)人信譽(yù)及社會(huì)評(píng)價(jià)體系形成的同時(shí)，有效監(jiān)督獨(dú)立董事，將獨(dú)立董事的工作績(jī)效真正置于市場(chǎng)環(huán)境之中和社會(huì)監(jiān)督之下，從而充分調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事參與決策和發(fā)揮監(jiān)督作用的積極性。
四、保障獨(dú)立董事足夠的工作時(shí)間
實(shí)證研究的結(jié)論表明，獨(dú)立董事參與公司董事會(huì)的會(huì)議次數(shù)越多，公司治理效率越高。深交所2006年完成的“上市公司獨(dú)立董事制度執(zhí)行效果查”的調(diào)查結(jié)果也顯示，9O％左右的獨(dú)董事工作繁忙，當(dāng)多項(xiàng)工作沖突時(shí)，就有可能導(dǎo)致獨(dú)立董事降低工作質(zhì)量。問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，在相應(yīng)上市公司工作時(shí)間少于10天的獨(dú)立董事占到22％，工作10 15天的占到22％，且獨(dú)立董事因?yàn)楣も舴泵θ毕聲?huì)會(huì)議的比例達(dá)到了應(yīng)到會(huì)議總數(shù)的5％。雖然指導(dǎo)意見(jiàn)*第四條第五款規(guī)定，“獨(dú)立董事連續(xù)3次未親自出席董事會(huì)會(huì)議的，由董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)予以撤換”。但在實(shí)踐中，這一要求并沒(méi)有被嚴(yán)格落實(shí)，這導(dǎo)致“休眠”、“半休眠”獨(dú)立董事現(xiàn)象司空見(jiàn)慣。之所以出現(xiàn)這種情況，主要是因?yàn)椤吨笇?dǎo)意見(jiàn)》沒(méi)有為這一要求制定配套處罰措施。
獨(dú)立董事有效發(fā)揮其監(jiān)督作用的基本前提是必須了解公司全面真實(shí)的情況，包括公司的生產(chǎn)、管理和決策等。獨(dú)立董事要了解公司狀況、參與公司經(jīng)營(yíng)，必須以投入的時(shí)間和精力為前提，工作時(shí)間這是獨(dú)立董事參與工作的必要條件。目前我國(guó)一般獨(dú)立董事在一個(gè)公司中花的時(shí)間最多估計(jì)也就15日，對(duì)于了解一個(gè)公司的一般情況來(lái)講是不夠的，如果按獨(dú)立董事勤勉標(biāo)準(zhǔn)考察那可能就更不夠。對(duì)于實(shí)際中的獨(dú)立董事不參加董事會(huì)會(huì)議應(yīng)該加重其法律責(zé)任，參加董事會(huì)應(yīng)該是一個(gè)董事的神圣職責(zé)，在董事會(huì)上可以了解到公司很多方面的信息，同時(shí)可以通過(guò)自己的意見(jiàn)和投票對(duì)公司的決策產(chǎn)生重要影響，獨(dú)立董事對(duì)此應(yīng)該清楚，但不參加很可能規(guī)避責(zé)任，因此應(yīng)該防止這種情況的產(chǎn)生。
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